Сроки / term structure · Продвинутый
Calendar и Diagonal
Продажа ближнего опциона против дальнего. Calendar сохраняет страйк, diagonal меняет и страйк, и срок.
РЕЖИМ ЧТЕНИЯОбъясняем без лишних терминов
Геометрия выплат: страйки, защитные ноги и переход между зонами прибыли и убытка.
ИНФОГРАФИКА · НА ЭКСПИРАЦИИ
Профиль результата
ПрибыльУбытокЦена актива
P/L
Цена базового актива →
S₀
КонструкцияРазные экспирацииОжиданиеЦена у страйка, разница IVГлавный рискОбычно ограничен debit
Схема показывает форму выплаты и не учитывает комиссии, проскальзывание и изменение волатильности до экспирации.
РАСЧЁТ НА 1 КОНТРАКТ
Практический пример
Продать ближний call, купить дальний того же страйка
ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ
Calendar и Diagonal: что происходит
Продажа ближнего опциона против дальнего. Calendar сохраняет страйк, diagonal меняет и страйк, и срок.
Собираем позицию
- Ближняя нога обычно быстрее теряет время.
- Дальняя нога несёт больше vega.
- Профиль после первой экспирации зависит от цены оставшегося опциона.
Зачем это делают
Позволяет торговать term structure волатильности.
Что может пойти не так
Максимальная прибыль до экспирации оценочная, а не фиксированная.. Сначала посчитайте худший денежный результат, и только потом оценивайте возможную прибыль.
Как устроена стратегия
- Ближняя нога обычно быстрее теряет время.
- Дальняя нога несёт больше vega.
- Профиль после первой экспирации зависит от цены оставшегося опциона.
Что считают сильными сторонами
Позволяет торговать term structure волатильности.
Можно повторно продавать ближние опционы.
Гибкая настройка directional delta.
Критика и слабые места
Максимальная прибыль до экспирации оценочная, а не фиксированная.
Падение дальней IV может перекрыть theta.
Широкий bid-ask дальних сроков делает roll дорогим.
Повторяющиеся практические приёмы
Это не универсальные торговые правила. Это повторяющиеся подходы из обсуждений, которые следует проверять на собственной модели риска.
- Смотреть IV каждой экспирации, а не общий IV Rank.
- Не считать дальний опцион эквивалентом акции.
- Оценивать несколько сценариев IV после ближней экспирации.
- Оставлять достаточно разницы сроков для повторной продажи, но проверять стоимость carry.
Классические модификации
Call calendarPut calendarDouble calendarDiagonalDouble diagonal
Источники и обсуждения
Дисклеймер
Статья описывает механику и аргументы участников рынка. Она не подтверждает будущую доходность и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.