Торговля волатильностью · Продвинутый
Straddle и Strangle
Long-версии покупают движение и convexity; short-версии продают волатильность с тяжёлым хвостовым риском.
РЕЖИМ ЧТЕНИЯОбъясняем без лишних терминов
Геометрия выплат: страйки, защитные ноги и переход между зонами прибыли и убытка.
ИНФОГРАФИКА · НА ЭКСПИРАЦИИ
Профиль результата
ПрибыльУбытокЦена актива
P/L
Цена базового актива →
S₀
КонструкцияCall + putОжиданиеСильное движение или его отсутствиеГлавный рискЗависит от long/short
Схема показывает форму выплаты и не учитывает комиссии, проскальзывание и изменение волатильности до экспирации.
РАСЧЁТ НА 1 КОНТРАКТ
Практический пример
Long straddle 100: call 5 + put 4
ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ
Straddle и Strangle: что происходит
Long-версии покупают движение и convexity; short-версии продают волатильность с тяжёлым хвостовым риском.
Собираем позицию
- Straddle использует один страйк, strangle — разные OTM-страйки.
- Long требует движения больше заложенного в премиях.
- Short получает theta, но несёт отрицательную gamma.
Зачем это делают
Чистое выражение взгляда на realised против implied volatility.
Что может пойти не так
Перед событиями IV часто уже завышена, после новости возникает IV crush.. Сначала посчитайте худший денежный результат, и только потом оценивайте возможную прибыль.
Как устроена стратегия
- Straddle использует один страйк, strangle — разные OTM-страйки.
- Long требует движения больше заложенного в премиях.
- Short получает theta, но несёт отрицательную gamma.
Что считают сильными сторонами
Чистое выражение взгляда на realised против implied volatility.
Long-конструкции имеют ограниченный риск.
Позволяют работать без направленного прогноза.
Критика и слабые места
Перед событиями IV часто уже завышена, после новости возникает IV crush.
Short straddle имеет неограниченный риск вверх и крупный риск вниз.
Long strangle дешевле, но требует ещё большего движения.
Повторяющиеся практические приёмы
Это не универсальные торговые правила. Это повторяющиеся подходы из обсуждений, которые следует проверять на собственной модели риска.
- Сравнивать ожидаемое движение из премии с собственным сценарием.
- Не путать ожидание новости с недооценённой волатильностью.
- Для short-версий заранее задавать предел риска или использовать iron butterfly/condor.
- Отдельно оценивать skew обеих сторон.
Классические модификации
Long/short straddleLong/short strangleStripStrap
Источники и обсуждения
Дисклеймер
Статья описывает механику и аргументы участников рынка. Она не подтверждает будущую доходность и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.